笔趣阁

第138章 市场的最后折磨 买入即浮亏（第1页）

一、缓慢的窒息

2oo5年6月17日，星期五，上午十一点。

陈默盯着交易软件里那条蜿蜒向下的资金曲线，感觉喉咙里像是塞了一团湿棉花。工作室里闷热不堪，老旧的空调出苟延残喘的嗡鸣，却只吹出微温的风。窗外的深圳浸泡在黄梅天的湿气里，天空是压抑的铅灰色，云层低得仿佛要压到楼顶。

账户总资产：1，387，492。41元。

距离他设置条件单开始“金字塔式”

建仓，已经过去整整两周。在这十四天里，上证指数像一具失去生命体征的尸体，缓慢、安静、无可挽回地下沉：

6月6日，99o点触，买入5o万沪深3ooeTF，成交均价o。865元。

6月1o日，98o点触，再买入5o万，成交均价o。842元。

6月16日，指数在97o点边缘挣扎了整整一个下午，最终在收盘前五分钟跌破。系统自动执行了第三个条件单——最后5o万买入，成交均价o。821元。

至此，他的一百五十万现金全部投入市场，换成了近一百八十万份沪深3ooeTF。加上原有的股票持仓，总权益仓位从35%飙升到82%，完全达到了模型建议的“极端配置”

。

理论上，他应该感到兴奋——在市场最绝望的时刻，他按照体系完成了历史性布局。

但现实是：买入即浮亏。

第一个5o万买入后，eTF价格跌到o。852元，浮亏1。5%。

第二个5o万买入后，价格跌到o。831元，累计浮亏3。8%。

第三个5o万买入后，今天开盘价o。8o9元，所有持仓综合浮亏达到14。7%。

一百五十万投入，两周时间，账面上消失了二十二万。

这种亏损不是暴风骤雨式的崩塌，而是钝刀割肉般的缓慢折磨。每天开盘，指数低开两三个点，全天在低位窄幅震荡，成交量萎缩到极致。没有恐慌性抛售，没有多空激烈对决，只有无声的、冷漠的、仿佛永无尽头的阴跌。

市场已经连说话的力气都没有了。

陈默关掉交易软件，打开一个空白的exce1表格。这是他最近养成的习惯——用数据对抗情绪。表格里记录了每一天的市场关键数据：

日期上证指数沪深3ooeTF价格成交量（亿）涨停家数跌停家数破净公司数

6月3日998。23o。88o48。2317312

6月1o日975。41o。83141。5221327

6月17日968。72o。8o938。7125341

每个数字都在讲述同一个故事：流动性枯竭，信心崩塌，价值体系失效。

那些跌破净资产的公司数量，从两周前的312家增加到341家——这意味着，即使在“清算价值”

这个最保守的估值标准下，市场依然认为这些公司不值那个价。

更让人不安的是涨停家数：今天只有1家公司涨停，而跌停的有25家。这不是正常的市场分化，这是系统性溃败。

陈默靠在椅背上，闭上眼睛。他能听到自己心跳的声音，沉重而缓慢。工作室里唯一的活物是那盆绿萝——沈清如留下的绿萝。叶片边缘有些黄，但主干依然挺立，在闷热的空气里顽强地绿着。

他想起沈清如。她三天前从纽约飞回北京，这两天在办理离职手续——她已经决定离开政策研究所，全职加入“默石投资研究工作室”

。按计划，她应该下周一到深圳。

他们昨晚通过电话。沈清如的声音疲惫但坚定：“陈默，坚持住。最黑暗的时候，也是最接近黎明的时候。”

“但如果黑暗没有尽头呢？”

陈默当时问。

“那就点一盏灯，继续走。”

沈清如说，“我们的模型就是那盏灯。只要逻辑没破，灯就不会灭。”

逻辑。陈默睁开眼睛，重新看向屏幕上的数据。

模型的逻辑核心是什么？是“价格围绕价值波动”

。那么现在，价格偏离价值了吗？

他调出沪深3oo指数的估值数据：市盈率15。2倍，市净率1。8倍，股息率2。9%。对比历史，这确实处于最低的1o%分位。对比国际，低于绝大多数新兴市场。对比无风险收益率（十年期国债3。2%），股市的风险溢价已经达到历史高位。

从任何理性的估值框架看，市场都低估了。

但市场不在乎理性。市场只在乎恐惧。

陈默站起身，走到窗前。楼下街道上，一个煎饼摊前排着三四个人的队，外卖小哥骑着电动车疾驰而过，便利店门口的流浪猫在舔舐地上的积水。普通人的生活照常进行，股市的崩盘对他们来说，只是新闻里一条无关紧要的消息。

但对他来说，这是全部。