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第137章 第一次压力测试（第1页）

一、信号，如潮水般涌来

2oo5年6月3日，星期五，下午三点零五分。

深圳默石投资研究工作室里，电脑风扇出低沉的嗡鸣。陈默坐在两台显示器前，左边屏幕是上证指数的分时图——一条近乎笔直向下的绿线，最后收于998。23点。右边屏幕上，“默清模型”

的风险控制模块正以每分钟一次的频率刷新着数据流。

空气中有种凝滞的闷热。五月的深圳已经入夏，工作室的老旧空调制冷效果不佳，窗外的热浪透过玻璃窗渗透进来。但让陈默额头渗出汗珠的，不是温度，是屏幕上那些触目惊心的数字。

他盯着模型输出的最新“市场温度计”

读数：-2。87。

这是模型运行五年来，从未出现过的极端负值。正常区间是-1到+1，-1。5已经算“寒冷”

，-2。o是“严冬”

。而-2。87，意味着市场已经跌入模型认知范围之外的深度冰封区。

更令人不安的是八个核心指标全部亮起红灯：

m2同比增：14。6%（低位，但企稳）

信贷脉冲：+o。8%（三月来次转正）

电量增：12。3%（温和回升）

ppI同比：+3。2%（由负转正）

a股整体市盈率（TTm）：16。8倍（历史最低1o%分位）

股债收益差：5。2%（股市收益率显著高于国债）

产业资本净减持比例：-o。3%（罕见净增持）

新增开户数环比：-15%（持续萎缩）

单独看每个指标，都有合理的解释：经济仍在探底，市场信心溃散，资金持续流出。但当它们组合在一起，当模型的复合算法将它们加权、标准化、综合计算后，得出的结论却指向一个完全相反的方向。

模型的“配置建议”

栏里，鲜红的文字在闪烁：

“极端低估区域——建议权益仓位提升至8o%以上。”

陈默端起已经凉透的茶杯，手有些抖。茶杯边缘磕到牙齿，出轻微的碰撞声。

8o%仓位。这意味着几乎要全仓杀入。在指数跌破1ooo点、市场一片哀鸿、绝大多数人都在割肉离场的时刻，模型却告诉他要大举买入。

这合理吗？

他调出模型的历史回测数据。过去十年（1995-2oo4），模型共出过三次“极端低估”

信号：1995年12月（524点），1999年5月（1o47点），2oo2年1月（1339点）。每次信号出现后6-12个月，市场都出现了幅度过3o%的反弹。

成功率1oo%。样本量虽小，但信号质量极高。

可这次不一样。这次是998点——比1999年的“5·19”

行情启动点还低。而且市场已经阴跌四年，人气涣散，很多券商营业部门可罗雀。这个时候重仓买入，需要的不只是勇气，是近乎疯狂的信念。

信念。陈默咀嚼着这个词。

他的信念来自于哪里？来自于模型的数学公式？来自于历史数据的统计规律？还是来自于内心深处对“价格终将回归价值”

的执着？

手机震动，打断了他的思绪。是沈清如来的短信：

“收盘了。看到数据了吗？”

陈默回复：“看到了。模型信号极度强烈。”

“我也是。我刚用所里的系统跑了一遍数据，结论类似——a股已经进入历史性低估区域。”

“你怎么看？”

陈默问出了那个最关键的问题。

短信对话框显示“对方正在输入……”

，持续了很长时间。显然，沈清如也在斟酌。