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第249章 策略组合的构建 从因子到有机体（第1页）

不同逻辑的子策略，根据市场状态动态加权

2o11年9月5日，星期一，上午九点三十分。

车公庙，三十平米的办公室。

墙上那张“市场状态识别”

的流程图旁边，又多了三张新的图表。每一张都是一条净值曲线——不同颜色，不同形状，但都出自同一个源头：默石量化实验室的因子库。

周寻站在白板前，手里拿着一支红色马克笔。

他的面前，是团队所有人。

陈默靠在窗边，沈清如坐在角落的椅子上，陆方、小林、小吴挤在电脑前。赵姐站在门口，手里拿着本子——她现在习惯记录每一次重要讨论。

“各位，”

周寻开口，“我们花了一年半时间，做了三件事。”

他在白板上写下：

1。因子库建设（估值、质量、动量、波动率、流动性）

2。市场状态识别（趋势、震荡、恐慌）

3。回测框架完善（交易成本、幸存者偏差、样本外测试）

他放下笔，转过身：

“现在，我们要做第四件事，也是最关键的一件事。”

他看着所有人：

“把这些东西，整合成一个完整的策略。”

小林举手：“周老师，我们不是已经有很多策略了吗？低pe+高Roe那个，加上状态识别之后，不是跑得挺好的？”

周寻点头：

“那个是挺好。但那只是一个‘策略’——基于两个因子，加上状态识别做仓位调整。”

他走到白板前，画了一个简单的图：

单一策略

↓

依赖特定市场环境

↓

风格切换时可能失效

“单一策略的问题在于，它太‘专一’了。”

周寻说，“它只在特定的市场环境里有效。如果市场风格变了，它就可能失效。”

他画了第二个图：

策略组合

↙↓↘

策略a策略B策略netbsp;↓↓

价值质量动量

↓↓↓

不同市场环境轮流表现

“策略组合的思路是：不依赖某一个策略，而是同时运行多个逻辑不同的子策略。让它们在不同市场环境里轮流表现。”

他看着陈默：

“陈总，您之前说的‘工具箱’，就是这个意思。”

陈默点了点头。

他想起第41章自己画的那些小图——趋势市、震荡市、恐慌市。那时候他只是凭经验觉得，不同的市场需要不同的打法。

现在，周寻要把这个直觉，变成可执行的系统。

“具体怎么做？”

他问。

周寻走回白板前，画了一个更复杂的图：

市场状态识别

↓