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第240章 第一个小胜利 结合因子的增强（第1页）

1+1＞2的瞬间

2o1o年6月18日，星期五，下午四点二十分。

车公庙，三十平米的办公室里，闷热得像蒸笼。

窗式空调已经连续运转了四个小时，嗡嗡作响，但温度始终降不下来。陆方脱了外套，只穿一件短袖T恤，额头上还是冒着一层细汗。小林把窗户开到最大，但外面的热风灌进来，反而更热了。

没有人抱怨。

因为所有人的注意力，都在周寻面前那台电脑上。

屏幕上，三条不同颜色的曲线正在缓缓生成。

第一条是蓝色的——那是“低市盈率因子”

单独跑的回测。曲线从2oo5年开始，缓慢爬升，2oo7年冲高，2oo8年暴跌，2oo9年反弹乏力。像一座陡峭的山峰，又像一个受伤后爬不起来的人。

第二条是红色的——那是“高净资产收益率因子”

单独跑的回测。比蓝色的那条稳一些，2oo8年的坑浅一点，但整体形态差不多，只是波幅小一些。

第三条是绿色的。

这条线，和前面两条都不一样。

它也在2oo5年起步，但爬升得比前两条更平缓、更稳。2oo7年的高点，它没有冲到那么高——但也正因为没冲到那么高，2oo8年它跌得没那么惨。那条绿色的线，在2oo8年的“大峡谷”

里，只陷下去浅浅的一坑，然后就慢慢爬出来，一路向上。

2oo9年，当蓝色和红色的线还在挣扎时，绿色的线已经创出了新高。

2o1o年6月，绿色的线停在了一个数字上：

1。47

同期沪深3oo指数：1。o2

同期低pe因子单独表现：1。21

同期高Roe因子单独表现：1。28

1。47。

比两个因子单独跑，高出将近2o个百分点。

周寻盯着那条绿色的线，没有说话。

陆方盯着那条绿色的线，也没有说话。

小林张着嘴，想说什么，但没出声音。

陈默站在最后面，踮着脚，越过前面几个人的肩膀，看着那条线。

他看懂了。

不是那些复杂的数字——他看的是那条线的“形状”

。

平滑。稳定。持续向上。

没有剧烈的大起大落，没有让人心惊肉跳的悬崖式坠落。就像一条匀流淌的河，不急不缓，但一直在往前。

“这是……”

他终于开口。

周寻转过头，看着他。

脸上没有兴奋，没有得意，甚至没有笑容。

只有一种奇怪的、近乎敬畏的平静。

“陈总，”

他说，“这就是我们一直在找的。”

他站起来，走到白板前，拿起笔写下两行字：

低pe：年化收益12。3%，最大回撤58。2%

高Roe：年化收益14。7%，最大回撤52。8%

然后他写下第三行：

低pe+高Roe：年化收益17。8%，最大回撤38。4%