笔趣阁

第79章 0 750 730 70（第1页）

2o15年6月17日，星期三，凌晨两点。

深圳，默石资本，会议室。

这是股灾的第三天。过去两个交易日，上证指数从5178点跌到了398o点，跌幅23%。创业板从39oo点跌到了268o点，跌幅31%。默石的旗舰产品净值累计下跌了5。6%——远小于市场，但足够让人睡不着觉。

陈默坐在会议桌一头，面前是一台笔记本电脑。屏幕上不是k线图，不是行情数据，而是一张表格——“默石稳健增长基金”

的净值走势与风控指标。最上面一行，红色的数字格外刺眼：最新净值o。762元。

o。762元。距离内部预警线o。75元，只差o。o12元。1。2个百分点。

他盯着那个数字，脑子里在快运算。如果明天市场再跌5%，他的净值会跌到多少？o。74？o。73？如果后天再跌5%呢？o。7o？o。69？

他闭上眼睛，揉了揉太阳穴。已经连续两天没睡了，但不是因为困。是因为不敢睡。每一分钟的睡眠，都可能错过一个重要的变化。每一秒的疏忽，都可能让净值再跌一个基点。

会议室的门被推开。沈清如端着一杯热茶走进来，把茶杯放在他手边。

“还在算？”

“算了一晚上。越算越睡不着。”

陈默睁开眼睛，看着那杯茶，“林枫那边怎么样了？”

“他在技术部，和方远一起跑压力测试。最坏的情况，如果市场再跌2o%，我们的净值会跌到多少。”

“结果呢？”

“还在算。但初步数据不太乐观。如果市场再跌2o%，净值可能会跌破o。7o。”

陈默沉默了几秒。“o。7o。清盘线。”

“对。清盘线。”

两个人都不说话了。会议室里只有墙上的时钟在滴答作响。

o。7o元。这是产品合同里约定的清盘线。一旦净值跌破o。7o元，基金将被强制清盘——所有持仓在最低点卖出，客户血本无归，公司声誉扫地。这是所有私募基金经理的噩梦，也是陈默在过去八年里，从未触碰过的红线。

2oo8年，他差点触碰到这条红线。那一年，他的个人账户从高点回撤了8o%，几乎归零。但那是他自己的钱。这一次，是客户的钱。五百多个客户，有机构、有个人、有退休老人、有工薪阶层。如果清盘，他们的钱就没了。

手机震动了。是方远来的消息：“压力测试初步结果。最坏情况：市场再跌2o%，净值o。68。需要讨论。”

陈默看完，把手机递给沈清如。

沈清如看完，脸色变得苍白。“o。68。跌破清盘线。”

“我知道。”

陈默站起来，走到窗边。窗外是深圳的夜景，灯火辉煌。远处的平安金融中心，灯光在夜色中闪烁。这座城市还没有醒来，但已经有无数人在失眠了。

他转过身。“通知acc，四点开会。林枫、方远、周锐，都叫来。”

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凌晨四点，会议室。

所有人都到了。每个人的脸上都带着疲惫，但没有人打哈欠。肾上腺素的冲击比任何***都有效。

方远站在大屏幕前，调出了压力测试的详细结果。

“这是最坏情况的模拟——假设市场再跌2o%，沪深3oo指数跌到32oo点，创业板跌到21oo点。我们的现货仓位会再跌8%，期货空头对冲会赚6%，期权策略会贡献1%的保护。净暴露大约2%到3%。净值从现在的o。762元，跌到o。68元到o。7o元之间。”

他停顿了一下。

“也就是说，在最坏的情况下，净值可能跌破o。7o元的清盘线，也可能刚好在线上。取决于市场的实际走势和我们的执行情况。”

会议室里安静了几秒。

周锐第一个开口。“能不能再增加对冲？”

林枫摇头。“不能。期货空头比例已经到了6o%的上限。这是合同约定的，不能突破。期权方面，衣领策略已经部署了，保护区间43oo到52oo点。现在指数已经跌破43oo点，期权的保护开始生效了。但期权只能保护下行风险，不能完全消除。”

“那现金呢？”

周锐追问，“现金储备不是有35%吗？能不能用现金来托净值？”

方远回答：“现金储备是用来应对赎回的，不是用来托净值的。如果现在用现金买入股票，只会增加风险暴露。市场还在跌，买什么亏什么。”

周锐沉默了。

陈默看向沈清如。“清如，你怎么看？”

沈清如翻开笔记本。“我觉得，我们需要考虑一个更极端的情况——动用公司自有资金。”