笔趣阁

第237章 简单的逻辑不赚钱（第1页）

低市盈率（pe）因子，为何失效？

2o1o年4月2o日，星期二，上午十点整。

车公庙，三十平米的办公室里，四颗脑袋凑在一台显示器前。

屏幕上，是一条刚刚跑完的回测曲线。

蓝色的线从2oo5年1月开始，缓慢向上爬升，到2oo7年1o月达到顶峰——然后急剧坠落，2oo8年底触底，2oo9年震荡反弹。形状像一座陡峭的山峰，又像一条挣扎的蛇。

陆方盯着那条线，脸上的表情有些复杂。

周寻靠在椅背上，双手抱在胸前，一言不。

小林站在后面，踮着脚，努力想看清屏幕上的数字。

陈默坐在最前面，右手握着鼠标，把那条线从头到尾又看了一遍。

“这是……”

他开口，声音有些涩。

“低市盈率因子。”

陆方说，“按您的意思，第一个测的。”

陈默沉默。

低市盈率因子。最简单的价值指标。买入全市场市盈率最低的3o只股票，每月调仓一次，从2oo5年1月回测到今天。

他们花了整整两周时间，才跑出这一条线。

两周前，他们刚完成2oo5-2oo7年数据的初步清洗。陆方熬夜把回测框架的第一版写了出来。周寻设定了第一个测试目标：价值因子。陈默说，好，先试试最简单的。

然后他们等了五天。

服务器慢，代码糙，数据还在不断修正。第一次跑，三天后崩了——内存溢出。陆方重构了代码。第二次跑，两天后崩了——某个数据源的单位错误导致计算结果全偏。陈默翻出那本“数据问题清单”

，核对了三个小时，找到那个错误。第三次跑，终于跑完了。

整整两周，换来这条线。

而这条线，看起来……

“收益怎么样？”

陈默问。

陆方敲了几下键盘，调出一组数字：

低市盈率因子回测绩效（）

·年化收益率：12。3%

·同期沪深3oo：14。7%

·最大回撤：58。2%

·同期沪深3oo最大回撤：71。8%

·夏普比率：o。31

·信息比率：-o。12

陈默看着这些数字，久久没有说话。

12。3%的年化收益，跑输指数2。4个百分点。58。2%的最大回撤，虽然比指数好一点，但依然是惨烈的。夏普比率o。31，勉强算正，但信息比率是负的——意味着相对于指数，这个策略不但没创造额收益，还拖了后腿。

“就这？”

小林忍不住开口。

陆方没有回答。

周寻终于动了。

他站起来，走到白板前，拿起笔，写下几个数字：

2oo5-2oo7牛市：跑输指数23%

2oo8熊市：跑赢指数18%