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第351章 全面注册制落地（第1页）

2o22年1月17日，星期一，上午八点。

深圳，默石资本，陈默办公室。

消息是早上七点四十分传来的。证监会官网挂出了一则公告——《关于全面实行股票行注册制的实施意见》。陈默正在书房里喝咖啡，手机推送弹出，他放下杯子，点开那行标题，读完第一段。然后他放下手机，走到窗前，看着窗外初升的太阳，沉默了很久。从2o19年科创板试点，到今天全面推开，三年。他等到了。

他拿起电话，打给沈清如。电话响了一声就接了。

“看到了。”

沈清如的声音平静，但陈默听得出那平静下面的波澜。

“看到了。”

“公司见。”

“好。”

八点二十分，陈默走进办公室。沈清如已经在里面了，面前摊着打印出来的文件，荧光笔做了标记。她的眼袋有些深，显然昨晚没睡好。陈默在她对面坐下，没有说话。两个人对视了一眼，同时笑了。不是那种开怀大笑，是那种历经漫长等待终于等到结果的、带着释然的笑。

“从2o19年科创板试点，到今天全面推开，三年。我们等到了。”

陈默说。

沈清如点头。“但真正的考验，才刚刚开始。壳价值归零，会有大批公司跌成仙股。我们的研究能力，要接受最残酷的检验。”

陈默补充：“而且，星海又要升级了。”

九点，会议室。所有人到齐。大屏幕上，是全面注册制实施意见的核心要点。沈清如站在大屏幕旁，手里拿着激光笔。

“今天早上，证监会布了全面实行股票行注册制的实施意见。核心规则与科创板、创业板基本一致——以信息披露为中心，市场化定价，退市常态化。但有几个关键点需要注意。”

她翻到下一页。

“第一，行审核权下放交易所。证监会不再对行人进行实质性判断，审核权全部交给沪深交易所。这意味着，上市门槛进一步降低，上市度进一步加快。第二，各板块定位差异化。主板主要服务于成熟期大型企业，科创板聚焦‘硬科技’，创业板服务成长型创新创业企业，北交所服务‘专精特新’中小企业。第三，退市制度全面从严。财务类、交易类、规范类、重大违法类退市标准全部收紧，退市常态化将成为现实。”

她放下激光笔。

“壳价值，要归零了。”

会议室安静了几秒。周寻举手。“退市常态化，意味着会有大量公司退市。我们的研究压力会更大。”

陆方从视频那头开口。“星海又要升级了。退市风险因子需要重新校准。而且，主板有几千家公司，数据量比科创板、创业板、北交所加起来还大。”

陈默站起来，走到白板前。他拿起马克笔，写了几个字：全面注册制——新纪元。然后在这行字下面画了一条线，写了另一个词：研究创造价值。

“从2o19年科创板试点，到2o2o年创业板注册制，再到2o21年北交所，今天全面注册制落地。三年，我们见证了资本市场三十年未有之变局。注册制不再是试点，是新常态。壳价值归零，炒小炒差炒壳的旧模式彻底终结。以后只有一种赚钱方式——研究。研究公司，研究行业，研究价值。”

他放下笔，转过身。

“清如，你负责梳理全面注册制对现有持仓的影响。哪些公司可能面临退市风险，哪些公司可能受益于上市门槛降低，都要列出来。”

沈清如点头。“好。”

“周寻，你负责调整模型。退市风险因子的权重要提高。主板公司的财务数据、治理结构、合规记录，都要纳入评估。”