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第178章 课券商领涨慢牛 读懂信号调整布局课堂实录（第2页）

（慢牛实涨）。而券商股就像“乾卦”

里的“九五爻”

，每次行情换挡都先给出信号，这就是我们要抓的“市场密码”

。

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第二部分：券商领涨的“底层逻辑”

——基本面与估值的双重支撑

（教授切换PPT，屏幕上左边是“2025年券商业绩数据”

，右边是“A股各板块市盈率对比”

，券商板块市盈率仅12倍）

和蔼教授：很多同学问“为什么是现在涨券商”

？答案藏在“基本面”

和“估值”

里。先看基本面：2024年三四季度到2025年上半年，券商营收和盈利创十年最佳，而且随着成交量稳定在2万亿、市值超100万亿，三季度和四季度业绩还会更好。许黑，你平时爱质疑“热门板块”

，有没有发现券商股的“隐藏优势”

？

许黑：教授，我发现券商估值“被低估”

了！现在A股平均市盈率17倍，券商才12倍，比银行股还低。而且高盛等国际投行都看好，这说明上涨不是“炒概念”

，而是“价值回归”

。但我有个疑问——之前估值也低，为什么现在才涨？

和蔼教授：问得好！这就涉及“市场情绪”

的心理学逻辑。之前市场在3700-3900点徘徊，投资者有“恐高症”

，不敢碰金融股；直到9月29日，券商集体涨停打破了“观望情绪”

，形成“羊群效应”

——大家看到别人买，也跟着买，推动股价上涨。但要注意，这次“羊群效应”

有基本面支撑，和2024年的“盲目炒作”

不一样。

叶寒：教授，那国家统计局公布的8月工业企业利润增长20%，和券商上涨有什么关系？这不是实体经济的数据吗？

和蔼教授：这是“间接支撑”

！企业利润增长说明经济在复苏，经济好会带动企业上市、并购重组，这些都是券商的业务；同时经济复苏会让投资者更有信心，愿意入市交易，券商的佣金收入也会增加。从哲学角度看，这是“普遍联系”

的体现——实体经济和资本市场不是孤立的，而是相互影响、相互促进的。

秦易：教授，我还看到一个数据：北向资金在9月29日净流入了50亿，其中大部分买了券商。这是不是说明外资也认可现在的行情？

和蔼教授：对！外资是“聪明资金”

，它们看重的是“长期价值”

。券商现在“业绩好+估值低”

，符合外资的投资逻辑。而且美联储可能要降息，全球资金会流向新兴市场，A股的券商、银行等低估值板块会更有吸引力。这就像易经里的“泰卦”

——“天地交而万物通”

，国内外资金、实体经济和资本市场形成良性循环，慢牛行情才能走得远。

第三部分：新阶段的“投资布局”

——三大策略与风险提示

（教授切换PPT，屏幕上出现“2025Q4投资策略”

，分“宽基指数、低估值板块、科技成长”

三类，每类都有具体建议）

和蔼教授：聊完行情，我们来落地到“怎么操作”

。对普通投资者来说，有三个核心策略。第一个是“布局宽基指数基金”

，比如上证50ETF、沪深300ETF。周游，你之前说过中小盘股涨得多，为什么现在建议买大盘指数？

周游：教授，2025年以来中小盘股已经涨了不少，估值有点高；而上证50ETF才涨14%，比上证指数还低1个百分点，里面的大盘股估值低、流动性好，接下来慢牛要往上走，肯定需要大盘股“扛旗”

。买指数基金还能分散风险，避免踩中个股雷区。

和蔼教授：很专业！第二个策略是“配置低估值板块”