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第217章 课 政策东风起 用易经智慧与哲学思维捕捉医药投资新机遇（第2页）

转向“质量战”

。2025年国家要开展第11批药品集采、第6批高值耗材集采，地方还要搞20个左右联盟采购，覆盖700个品种，但重点已经从“降价”

变成“提质”

。

吴劫：那是不是意味着，之前中标多的大企业更占优势？毕竟规模大、质量控制能力强。

和蔼教授：吴劫说到了关键！这就是“强者恒强”

的产业规律，对应易经“乾卦”

的“天行健，君子以自强不息”

。截止2024年10月，上海医药在9批集采中中标108个品种，齐鲁药业96个，扬子江和科伦药业各95个，这些企业靠规模效应和成本控制，已经形成了竞争壁垒。政策优化后，质量不过关的小企业会被淘汰，龙头企业的市场份额会进一步提升，这才是集采政策的长期价值。

叶寒：教授，那创新药的政策利好更实在吧？听说要出丙类目录了，这对创新药企意味着什么？

和蔼教授：这是2025年医药行业最大的“政策红包”

！之前很多创新药因为价格高，进不了基本医保，商业保险也报销难，就像“英雄无用武之地”

。现在丙类目录作为基本医保的补充，专门收录创新程度高、临床价值大的药品，还会引导商业保险纳入保障，这相当于给创新药打开了“支付大门”

。

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秦易：教授，这是不是哲学里“具体问题具体分析”

的体现？不同药品的定位不同，政策支持方式也不同——基本医保保刚需，丙类目录促创新，避免了“一刀切”

。

和蔼教授：完全正确！国家医保局已经明确，丙类目录会和基本医保目录同步调整，2025年9月就能完成第一版，像CAR-T这类之前价格高昂的肿瘤治疗药，已经被纳入首批商保目录试点。你们想想，创新药研发周期长、投入大，之前最大的风险是“研发成功了但卖不出去”

，现在支付渠道打通了，业绩确定性大幅提升。比如恒瑞医药的艾瑞利、百济神州的倍利妥、复宏汉霖的汉斯状，这些临床价值突出的创新药，一旦进入丙类目录，估值和业绩都会有质的飞跃。

蒋尘：教授，我有点好奇，为什么政策现在这么重视中医药？之前总觉得中医药就是“老方子”

，和创新不沾边。

和蔼教授：这就是大家的认知偏差！中医药的政策逻辑是“传承+创新”

，对应易经“革卦”

的“革故鼎新”

——既要守住“传承”

的“故”

，又要做好“创新”

的“新”

。日本汉方药就是借鉴中医传统，用现代科技研发，实现了国际化；我们现在要做的，就是用系统生物学、人工智能等现代技术研究中医药理论，推动中药新药研发。

周游：我知道！广东已经在搞“中医药+旅游”

“中医药+健康管理”

这些新业态了，还设立了产业母基金支持研发。这是不是相当于给中医药产业开辟了新赛道？

和蔼教授：周游关注得很细致！中医药的高质量发展，不只是药品创新，还有产业链延伸。政策鼓励“中医药+前沿技术”

融合，培育具有国际竞争力的龙头企业，像云南白药、同仁堂这些企业，既守住了传统品牌优势，又在创新研发上持续投入，已经成为机构重点关注的标的。这里要提醒大家，中医药投资要避开“只讲故事不创新”

的企业，真正的价值在于“传统工艺+现代科技”

的结合，这是政策支持的核心方向。

许黑：教授，这么多赛道，到底该怎么选啊？创新药、中医药、集采龙头，感觉都有机会，但又怕选错。

和蔼教授：这就需要用到心理学“规避认知偏差”

的智慧了！很多投资者会陷入“选择困难症”

，本质是没理清自己的投资逻辑。我们可以用“三层筛选法”

：第一层看政策契合度，是不是在丙类目录、中医药创新、集采优化的核心赛道里；第二层看企业竞争力，创新药企业要看研发管线和临床数据，集采龙头要看中标品种和市场份额，中医药企业要看创新投入和品牌力；第三层看估值合理性，避开短期炒作导致的高估值陷阱，选择业绩和估值匹配的标的。

秦易：教授，这是不是和哲学“量变引起质变”

的原理一致？政策利好是量变，企业业绩改善是质变，投资要在量变积累到质变的临界点介入，而不是在政策刚出台时盲目跟风。

和蔼教授：太精辟了！比如创新药企业，不能只看丙类目录预期，还要看药品的临床进度、商保谈判进展，这些都是量变积累的过程；等到目录正式落地、销售数据兑现，就是质变的时刻。之前广东为创新药开辟“随报随审、优先挂网”

的快速通道，审核时间缩短到15个工作日，这就是在加速量变到质变的过程，投资者要学会捕捉这些信号。

叶寒：教授，那投资医药行业，有没有需要特别规避的风险？毕竟政策变化快，行业分化也厉害。

和蔼教授：当然有！这就是易经“亢龙有悔”

的道理——任何行业都没有只涨不跌的行情，过度追捧就会出现风险。首先要避开“伪创新”

企业，有些企业号称研发创新药，但没有核心专利和临床数据，只是蹭政策热点；其次要避开集采中标但质量不过关的企业，2025年质量监管会越来越严，一旦出现不良反应问题，股价会大幅波动；最后要避开估值泡沫，有些医药股已经提前透支了政策利好，业绩跟不上估值，很容易回调。